朱温的运气始终不在淮南。
杨行密病重已久，归天只在旦夕之间，继承人的选择问题一直困扰着他。如他对朱氏夫人说的那样，他的这几位儿子都是难堪大任的窝囊废，恐怕不足以承继他开创的这份基业。特别是他的长子杨渥，名声尤其不好，淮南文武官员一向很轻视他。
随着杨行密身体一天天的恶化，淮南集团内部暗流涌动，不同的派系之间酝酿着不可告人的秘密。先前，杨渥被外放到地方，就是政治斗争的一个侧面映照，如谋士徐温所说，主公病重，而把嫡长子外放，其中必有蹊跷，不可不防。
如今，杨行密卧床不起，于是命令幕僚周隐召唤杨渥进扬州，打算让长子杨渥继承基业。
周隐正直朴实。正直的不加掩饰，朴实到接近愚蠢，他竟然对杨行密说道：“大公子总是轻易听信谗言，且沉迷于打球、饮酒，非保家之人。而您的其它儿子又都年幼无知，更不足以统御诸将。依我看，庐州刺史刘威，是最早追随您的从龙功臣，是个经过组织考验的同志，无论是个人能力、资历威望还是忠诚度，都值得信任，不如您让他摄政暂管，等诸位公子长大成人，再让刘威把权力移交给他们。”
淮南集团内部的政治派系非常复杂，我个人按照杨行密集团的发展进程进行粗略的划分，不喜勿喷，欢迎讨论：
首先是“庐州嫡系”。
比如最早追随杨行密的“三十六英雄”，如田頵、朱延寿、刘威、陶雅、李简、李遇、徐温等，他们是淮南集团的奠基人，是杨行密嫡系中的嫡系。
其次，是从庐州发迹到入主扬州期间的“扬州系”。
这是淮南集团的上市之路，主要是杨行密在“庐州嫡系”的帮助下，捕捉到投资风口（毕师铎、秦彦叛乱），使用了高杠杆融资（借兵）对旧淮南集团（高骈）进行兼并重组，最后以反杀天使投资人、风投合伙人（如高霸、吕用之）的手段，独吞上市红利。在这期间被挖墙角或主动跳槽过来的，都可以粗暴地划入“扬州系”的范畴。
第三，是“宣州系”。
这里囊括了与孙儒争夺扬州、吞并宣州的新鲜血液，并以孙儒旧部居多，如柴再用。
最后，到淮南寻求政治避难的如朱瑾、滞留并改投淮南的河东将领李承嗣、与杭州钱镠拉锯战中的降将等等，因其冗杂且政治能量薄弱，故而不再另立门户，而以其归顺时间划分到上述三座山头中。
经过粗略的梳理，不难看出，在目前淮南集团内部的三座主要山头中，资历最浅的“宣州系”人数最为众多，是集团的主体组成部分，社会的中坚力量；“扬州系”资历虽然较早，在集团内的地位却是最低，因为他们多是迫于无奈而加入淮南集团，认同感、归属感一直饱受质疑；“庐州嫡系”虽然根红苗正，但其始终是杨行密的心病，因为这些元老们恃功自傲，常怀叛逆。
杨行密的管理思路也很明显：对劳苦功高的“庐州嫡系”予以打压遏制，对“扬州系”用心安抚，对“宣州系”则是大力提拔。无论是封建诸侯还是企业领导，亦或是民间团体的什么班主、社长，都离不开这种管理思路。
道理很简单，“宣州系”认为，他们所拥有的一切都是杨行密给的，所以会发自内心地感恩杨行密，全心全意地维护淮南集团的利益，拥护杨行密的统治；而“庐州嫡系”则认为，杨行密的一切都是他们给的，没有他们的帮助，杨行密会有今天？淮南集团会有今天？
例如某民间团体，历经多年摸爬滚打，终于闻名全国之后，某些元老对薪资待遇颇感不公，于是宣布退出，而班主却力捧一个没有门户、没有背景、没有根基的徒弟，正因其是“三无”产品，才会对该团体、该班主产生强烈的依赖，但凡他脑子不短路，就该清楚，一旦他背离该团体，将一夜之间被打回原形，变得一无所有，所以无论他日后有多红，也不会像前几个师哥那样出走。
周隐不揣冒昧，居然在杨行密面前力推“庐州嫡系”的刘威，而否决杨行密的长子。看刘威的职位，小小的一介刺史，这位最早追随杨行密、夺得庐州、打败孙儒、夺取扬州、奠定淮南基业的元老旧臣，时至今日居然只是一个小刺史，这足以说明杨行密对待“庐州嫡系”的态度。
听到周隐这么说，杨行密震惊不已，竟然呆呆无语，不再说话。
即便杨行密多年来对“庐州嫡系”进行刻意的打压、遏制，但刘威仍然到了功高震主的地步，刘威的声望已经高到可以振臂一呼，就篡夺自己基业的地步！
见杨行密不再说话，周隐还以为是自己的话打动了主公，认为主公是在认真考虑让刘威摄政的事。
周隐为他自己开启了一段悲惨的结局。
杨行密的重要心腹徐温、张颢对杨行密说道：“大王出生入死一辈子，枪林弹雨、刀头舔血，不就是要为子孙创建一番基业吗？怎么能拱手让于他人！”
听到这番话，杨行密长舒一口气，脸上露出了稍许欣慰的表情，对徐温、张颢说道：“有你俩这句话，我死也可以瞑目了。”
如果杨行密死后有知，棺材板就压不住了。后文将会详述徐温、张颢对杨氏子嗣的所作所为。
几天后，诸将探望杨行密的病情，杨行密偷偷给幕僚严可求使眼色，让他单独留下。等众人离开后，严可求近前一步，压低声音，“主公，万一您有个三长两短，军政大事该如何处置？”
杨行密如实相告，“我已经命令周隐召大公子渥儿来扬州了，我之所以强撑着不肯咽气，就是在等渥儿！”
严可求便与徐温等人到访周隐，以观察其动作。果不其然，周隐竟然擅自扣留召唤杨渥的公文，那份公文就放在周隐的书桌上，而周隐恰巧不在现场。
于是，严可求与徐温“偷”走公文，派人把驰赴宣州，急召杨渥回扬州。杨行密命大将王茂章当宣州观察使，代替杨渥。
杨渥牢牢记得徐温的话，一看是徐温派来的使节，这才放心前来。抵达扬州之后，杨行密宣布杨渥为淮南留后，把军政大权移交给他。
与此同时，朱温平定荆襄，并东征淮南，无果而返，如前文所述。
朱温在淮南地区缺少运气加持。无论是天时、地利、还是人和，此时都是讨伐淮南的最佳时机：杨行密病危，蠢材杨渥继位，集团内部暗潮涌动，内乱危机重重，而朱温新定荆襄，淮南失去淮河天险，朱温奋荆襄余威，震慑四方，不正是讨平淮南的大好时机吗？
理论上看，确实如此。但俗话说心急吃不了热豆腐。朱温缺乏充分的战前准备工作，临时起意，仓促东征。后勤补给成为朱温“三征淮南”的最大短板，并直接导致了他的失败。
不仅缺乏粮草，就连士兵的冬衣都没有配发，路线也没有侦查好，竟然迷路一百多里地，给严重不足的后勤供应雪上加霜。
前文有叙，不再赘述。
就在朱温饮恨退兵之后，杨行密终于永远的闭上了眼睛，与世长辞，享年54岁。
杨行密，初名杨行愍，占据庐州后，时任淮南节度使高骈为他改今名。世代农家，不精通武艺，但身材魁梧，手能举三百斤，靠着一身蛮勇混社会，又因胸怀宽广有智慧，笼络了一大批精明能干的小弟，在“三十六英雄”的帮助下，通过黑吃黑发展壮大，最终占据庐州，并以庐州为革命根据地，抓住毕师铎兵变的机会，取得了突破性发展。
据记载，某次，他的手下将他坐骑的笼头割断，将装饰用的黄金偷走。杨行密视而不见，不予追究。所谓大人不计小人过。
他的叛将蔡俦刨了他的祖坟，等平定蔡俦后，部众劝他刨蔡俦的祖坟作为报复，而被杨行密拒绝。
早先，一位叫张洪的贴身保镖，不知出于何种动机，突然挥剑袭击杨行密，被杨行密躲开，张洪被现场制服，并被处死，随后，杨行密让张洪的好哥们儿陈绍贞继续当自己的贴身保镖，仍然是负剑而侍，丝毫不加怀疑。
与杭州钱镠的拉锯战中，钱镠手下名将成及不幸被俘，杨行密赐给成及一座扬州城内的大别墅，因成及是武将，故而屋里屋外摆放着各种兵器。杨行密经常独身一人前去探望，不穿盔甲、不戴兵器，与成及觥筹交错、谈笑风生，喝醉后就在成及的卧房里倒头酣眠。
除了心怀宽大，杨行密的另一特点是勤俭不忘初心。曾经有一次，杨行密视察台濛的工作，台濛准备了排场盛大的欢迎仪式和丰盛的宴席，然而杨行密却面带不悦之色。等杨行密走后，台濛发现杨行密遗落了一件贴身内衬，那是一件打满补丁的破衣服，台濛赶紧快马加鞭追上杨行密，物归原主。杨行密捧着补丁内衬，笑道：“让你见笑啦。我出身穷苦农家，不敢忘本！”台濛羞愧地无地自容，自此戒掉铺张浪费，亦崇尚节俭之风。
杨行密还发明了一项娱乐活动：用粗大的绳子穿铜钱，谓之“穿钱眼”。于是，他的邻居钱镠也发明了一项文化活动：用巨大的斧子砍杨树，谓之“斫杨头”。两位藩镇大佬互相意淫打嘴仗。
“穿钱眼”和“斫杨头”的文化侵略一直等到“徐许之乱”时，钱镠以子钱元璙娶杨行密之女，才算终结。有诗为证：
“钱眼杨头旧有谣，江南江北怨难消。
如今弄玉归萧史，龙种能谐引凤箫。”
龙种，是杨行密夸赞钱元璙的话，《十国春秋》记载杨行密的原话为“此龙种也！生子当如钱郎。吾子真豚犬耳！”
另外还有一个跟杨行密有关的有意思的事：在淮南江浙一带，有部分文献和出土文物上的铭文，有“御史大卿”或“御史大宪”、“御史大”、“光禄大”等字样，当时的史官一脸蒙圈，这是个什么官？历朝历代的《职官志》并无相关记载，后来在广泛搜集整理各方资料后，才搞明白，原来杨行密的父亲叫杨怤，“怤”与“夫”同音，所以是为了避讳，把“夫”字改书做“卿”，或直接省略。
另外，在杨氏执政期间，“行”和“密”的同音字也犯讳，因此“荇溪”被改叫“菱溪”，“蜂蜜”也被叫做“蜂糖”。有诗为证：
“君王神勇慑扬滁，菱水蜂糖尽改呼。”
避讳，是封建传统文化的糟粕，已被优化。
割据淮南期间，杨行密实行轻徭薄赋、招抚流移，治愈了自“黄巢之乱”以来的战争创伤，只用了短短几年的时间，就使淮南地区恢复到战前水平。江淮地区之所以能成为经济中心，就与杨行密的善政有着密不可分的关系。
历史上对杨行密的评价还是比较高的，基本以正面为主，《十国春秋》给杨行密的盖棺定论是不世出的非常之杰。
“以三十六英雄起自草间，歼孙儒、擒赵锽、破杜洪、灭田頵，声罪汴强，耀兵越徼江淮，南北以次削平，抑亦可谓非常之杰不世出者矣。”——《十国春秋》
杨行密爱淮南，淮南人民亦爱杨行密。
实际上，杨行密死后不到两年，军政大权就被权臣徐温把持，但徐温依旧不敢贸然篡位，而是先后扶持了杨渥、杨渭、杨溥，在历经杨氏四世统治之后，徐温养子徐知诰才敢正式取代杨氏，距离杨行密去世长达32年之久。
权臣徐氏要花费32年的时间才能基本消除（不是完全消除）杨氏在淮南的威望，足见淮南人民对杨行密的感怀。这是后话。
杨行密死后，在扬州的宣谕使李俨，代表唐王朝，任命杨渥为淮南节度使，封弘农郡王。时大唐天祐二年（905）11月。
这位李俨，本名张俨，前宰相张浚之子，被赐国姓。朱温围攻凤翔，与李茂贞抢夺昭宗时，以“江淮宣谕使”的身份到扬州，赐给杨行密御衣，拜杨行密为正东方面军总司令（东面行营都统），加封“吴王”，命杨行密讨伐朱温。此后李俨就一直以宣谕使的身份代表朝廷，长期驻留在了扬州。
